O cenário do mercado acionário brasileiro após o pleito eleitoral tem sido de grande incerteza. A volatilidade na bolsa pós-eleições brasileiras foi “brutal”, com oscilações intensas e surpreendentes, marcando as duas primeiras segundas-feiras seguintes aos turnos das eleições. Esse período turbulento gerou discussões e análises aprofundadas por parte de gestores de grandes casas de investimento, como Bruno Pereira, da Leblon Equities, e Fábio Landi, da Adam Capital.
De acordo com os especialistas, os movimentos de preço foram drásticos no ambiente de renda variável no país. Para navegarem por este ambiente desafiador, ambos os fundos implementaram e aperfeiçoaram estratégias diversificadas, incluindo alocações em mercados internacionais e um forte foco em temas de transformação tecnológica.
Volatilidade na Bolsa Pós-Eleições: Desafios Aumentam
Bruno Pereira, gestor da Leblon Equities, em um encontro com gestores organizado pela Icatu, detalhou as observações e manobras de seu fundo durante e após o período eleitoral. Segundo ele, o mês de outubro se mostrou excepcionalmente difícil para a bolsa no Brasil, caracterizado por uma “volatilidade enorme” nas sessões pós-eleitorais. A Leblon Equities, contudo, já possuía uma parte da sua carteira diversificada em bolsas internacionais há aproximadamente cinco anos, uma estratégia que ajudou a mitigar alguns dos impactos mais severos observados no mercado doméstico. Essa diversificação se mostrou crucial frente às “brutais” variações de preço. Pereira pontuou que, com a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, os “desafios estruturais” do país se intensificaram, introduzindo “um pouco mais de risco”. Ele justificou essa percepção pela deterioração do quadro fiscal e pela expectativa de que os juros não recaiam tão rapidamente quanto se projetava em janeiro, resultando em “um cenário um pouco mais complexo” para os investimentos.
Apesar da complexidade, Pereira identificou que o ambiente de incerteza extrema provocou “distorções exageradas” nos valores dos ativos. O gestor questionou a magnitude de quedas diárias que atingiram patamares de 40%, 45% ou até 50% para algumas companhias, argumentando que é pouco provável que os fundamentos de uma empresa se alterem em tal proporção de maneira tão veloz. Esta discrepância entre o preço de mercado e os fundamentos gerou janelas de oportunidade para os gestores mais atentos.
Para atravessar o período de incertezas e a projeção de desafios que se estenderiam ao longo de 2026, a Leblon Equities empreendeu uma série de movimentos estratégicos. Nos meses que antecederam o primeiro turno eleitoral, especificamente entre julho e agosto, a equipe de gestão modificou a composição da carteira, reduzindo a exposição a empresas com alto nível de endividamento (muito alavancadas), como forma de proteger o capital contra riscos sistêmicos e idiossincráticos. Antes do primeiro turno, houve também um significativo aumento na posição de caixa do fundo, que normalmente gira em torno de 5% da carteira, chegando a expressivos 12%. Essa cautela permitiu à gestora estar “preparada para qualquer cenário”, reconhecendo a imprevisibilidade dos eventos que se aproximavam, conforme salientado por Pereira.
As reações táticas da Leblon não cessaram após o pleito. Na segunda-feira seguinte ao primeiro turno das eleições, com o mercado ainda assimilando os resultados e demonstrando extrema **volatilidade na bolsa pós-eleições**, a equipe optou por vender posições em empresas que haviam registrado ganhos excessivos e que, em sua visão, estavam supervalorizadas de forma desproporcional. A segunda-feira posterior ao segundo turno, por outro lado, apresentou uma oportunidade diferente: diante de uma queda acentuada nos preços, a gestão agiu rapidamente para recomprar ativos e alocar parte do caixa que havia sido acumulado. Em um movimento que destacou a agilidade do fundo, algumas das ações vendidas anteriormente foram readquiridas. Atualmente, a parcela de caixa do fundo está mais próxima de 8%, um nível estratégico para continuar aproveitando eventuais assimetrias e flutuações de mercado. Na alocação internacional (offshore), as teses de investimento focadas em tecnologia continuam sendo a prioridade, representando cerca de 35% do portfólio, indicando uma crença forte no potencial de crescimento desse setor.
A Abordagem da Adam Capital: Foco em Inteligência Artificial e Oportunidades
Outra voz importante no mercado é a de Fábio Landi, gestor da Adam Capital, que trouxe uma perspectiva distinta e complementar sobre as estratégias de investimento. A principal tese dos fundos multimercados da Adam Capital está centrada na inteligência artificial (IA). É relevante notar que a casa já vinha com uma posição “vendida em Brasil” (com menos exposição a ativos brasileiros ou apostando na sua desvalorização) mesmo antes do ciclo eleitoral, demonstrando uma visão macroeconômica cautelosa em relação ao cenário doméstico pré-existente.
Imagem: Patrícia Monteiro/Bloomberg via valor.globo.com
Para a Adam Capital, a inteligência artificial não constitui meramente um ciclo de investimentos efêmero ou passageiro, mas sim uma “transformação profunda” com vastas implicações para o futuro econômico global. Landi enfatiza o caráter embrionário do desenvolvimento da IA, descrevendo o processo como “muito incipiente”, ou seja, “isso ainda nem começou”. Essa percepção sugere um enorme potencial de crescimento a ser explorado nas próximas décadas.
A tese de investimento em IA tem sido cultivada pela Adam Capital desde 2022 e, segundo Landi, já está gerando bons resultados. Ele observa que as distorções nas percepções do mercado, mesmo em meio à **volatilidade na bolsa pós-eleições** e outras incertezas, são capazes de gerar “oportunidades valiosas de valuation”. Landi percebeu este como um momento único para investir, destacando que a janela de oportunidade surge precisamente porque a visão de mercado da Adam Capital difere da maioria dos investidores. “Se todo mundo pensasse como a gente, não teria essa oportunidade que está trazendo desde 2023”, afirmou o gestor, ressaltando o valor de uma abordagem contrária e diferenciada. A Adam Capital prevê um crescimento “muito exponencial” para o setor de IA.
A visão de futuro da Adam Capital é endossada por Marcio Appel, líder da gestora, que projeta um cenário ambicioso. A leitura é que, no horizonte de cinco anos, os negócios intimamente ligados à inteligência artificial poderiam ter seu valor multiplicado por dez. Além disso, essa perspectiva de alto crescimento vem acompanhada de um “downside meio que controlado”, sugerindo que, apesar do grande potencial de valorização, os riscos de queda seriam mitigados, tornando a tese de investimento ainda mais atraente. Isso contrasta com o ambiente de “desafios estruturais” e **volatilidade na bolsa pós-eleições** no mercado brasileiro. Para saber mais sobre como as empresas respondem a períodos de grande incerteza econômica e como os mercados são afetados, consulte fontes como as notícias e análises da B3, a bolsa do Brasil.
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Em suma, enquanto a bolsa brasileira enfrentou e ainda enfrenta os desdobramentos de uma acentuada **volatilidade na bolsa pós-eleições** e um ambiente de crescentes “desafios estruturais”, os gestores de grandes fundos estão redefinindo suas estratégias. Seja pela diversificação em mercados internacionais, a gestão tática de caixa ou o investimento massivo em inovações disruptivas como a inteligência artificial, a busca por valor e oportunidades segue intensa. Para aprofundar seu entendimento sobre os rumos do mercado e a política econômica no país, explore mais artigos e análises em nossa editoria de Economia.
Foto: Patricia Monteiro/Bloomberg
