Um impasse significativo envolvendo a Petrobras e o governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) está em pauta, com o centro da controvérsia focado na definição do próximo plano de investimentos da gigante petrolífera brasileira. Este plano, de importância estratégica, abarcará o período até o ano eleitoral de 2026, com projeções que se estendem até 2030. A diretoria da companhia defende uma revisão do programa, motivada pela recente queda global dos preços do petróleo, enquanto a gestão federal demonstra resistência em aceitar cortes nos montantes propostos.
Fontes familiarizadas com o assunto revelaram à imprensa que esta questão deverá se configurar como o ponto central das deliberações do conselho administrativo da Petrobras nas semanas finais do ano. O colegiado inclui membros indicados pelo governo e também representantes de acionistas minoritários. A manutenção dos níveis de investimento projetados, frente a uma redução nas expectativas de receita, poderia acarretar em um aumento da dívida da empresa e, consequentemente, uma diminuição no volume de dividendos distribuídos aos acionistas, incluindo a própria União Federal, que é a principal.
Impasse Petrobras Investimentos após Queda do Preço do Petróleo
O cenário para a discussão dos investimentos da Petrobras ganhou contornos adicionais de urgência e complexidade após a concretização de um acordo entre Israel e Hamas. Essa trégua contribuiu para mitigar as tensões geopolíticas no Oriente Médio, culminando em uma subsequente diminuição no preço do petróleo no mercado internacional. Este commodities representa a principal variável para a formação das receitas da Petrobras, impactando diretamente sua saúde financeira e capacidade de alocação de capital.
O barril de petróleo do tipo Brent, uma referência global, encerrou as operações na última sexta-feira, dia 17 de novembro, cotado a US$ 61,33. Esse valor representa uma redução de 16% em comparação com o preço praticado exatamente um ano antes, evidenciando a intensidade da variação no cenário global. Além dos desdobramentos no Oriente Médio, o recrudescimento da guerra comercial entre Estados Unidos e China tem sido outro fator a pressionar os preços para baixo. A escalada das tensões entre as duas maiores economias do mundo levanta crescentes preocupações com uma desaceleração econômica global, o que, por sua vez, prevê uma diminuição na demanda por energia em escala mundial.
A Agência Internacional de Energia (AIE) reforçou essas projeções pessimistas, ao indicar em seu mais recente relatório que o mercado global de petróleo deverá enfrentar um excedente de oferta ainda maior no próximo ano, superando a condição atualmente observada. Essa perspectiva intensifica a pressão sobre a Petrobras para reavaliar seus compromissos financeiros futuros, a fim de garantir a sustentabilidade e a solvência da empresa diante de um ambiente de preços mais desfavorável. Para mais informações sobre as projeções de energia, consulte o site da Agência Internacional de Energia.
O plano estratégico de investimentos da Petrobras, que foi aprovado ao final do ano passado e se estende para o horizonte de 2025 a 2029, prevê um aporte total de US$ 111 bilhões. Esse montante representa um crescimento real de 4,7% em relação ao plano predecessor, que cobria o período de 2024 a 2028. Da cifra total planejada, uma parcela de US$ 98 bilhões destina-se a projetos que já se encontram em fase de implantação. A maioria desses investimentos está direcionada para as áreas de exploração e produção, focando na busca e desenvolvimento de novas reservas de petróleo e gás.
Adicionalmente, US$ 13 bilhões foram alocados para projetos que ainda se encontram em fase de avaliação. Estes dependem de análises adicionais para atestar sua viabilidade financeira e alinhamento com a estratégia de longo prazo da companhia, buscando evitar o comprometimento de sua sustentabilidade. Dentre esses projetos em estudo, destaca-se um investimento significativo voltado para a produção de querosene de aviação sustentável, a ser derivado do etanol, demonstrando um esforço em diversificar e modernizar seu portfólio.
As negociações atuais têm como objetivo definir as cifras exatas para o ciclo de 2026 a 2030. Analistas de mercado aguardam com atenção o anúncio oficial desses valores, uma vez que tais informações são cruciais para a reavaliação do retorno esperado para os acionistas que detêm papéis da petroleira. Questionada, a assessoria de imprensa da Petrobras informou que a empresa optaria por não se pronunciar sobre o tema no momento.
Em declarações proferidas neste mês durante um evento na Bahia, o presidente Lula reiterou sua visão de que “a Petrobras ainda não deu tudo o que ela tem que dar ao povo brasileiro”. Dirigindo-se à atual CEO da companhia, Magda Chambriard, o presidente designou a missão de superar o legado da gestão de um antigo presidente da empresa, Sérgio Gabrielli. Lula, na ocasião, rememorou ter tido “muita briga” com Gabrielli, revelando que chegou a ameaçá-lo de demissão caso a contratação da construção de navios-sonda não fosse realizada no Brasil.
“Ele era um que tinha dúvida se ia fazer sonda aqui, porque ninguém consegue fazer sonda, porque é mais fácil fazer [em outro país]. Eu falei mais fácil o cacete”, afirmou Lula. O presidente detalhou a lógica por trás de sua insistência: “É mais fácil para a Petrobras, ela vai economizar US$ 50 milhões. Mas se gerar emprego aqui, eu vou gerar conhecimento tecnológico, vou gerar mão de obra, vou gerar salário, vou gerar imposto e vou gerar a coisa mais sagrada que é emprego”. Gabrielli, segundo Lula, aceitou a tarefa, mas o projeto (referente à Sete Brasil) acabou em falência sem a entrega dos navios-sonda, com Chambriard acompanhando o discurso diretamente do palco.
Em suas declarações, o presidente não citou nominalmente, mas criticou o “desmonte” da petroleira em gestões passadas, sob o pretexto de que “ela não precisava de investimento”. Ele salientou que a paralisação de um estaleiro como o Enseada, localizado na cidade baiana de Maragogipe, teve o impacto de “matar gente de desespero”. “É isso que eles gostam de fazer. E é isso que eu acho que não deve ser feito”, pontuou o chefe do Executivo, reafirmando sua visão sobre o papel estratégico e social da empresa estatal.
A diretoria da Petrobras, sob a liderança de Magda Chambriard, já havia sinalizado dois meses antes que o programa de investimentos da companhia passaria por uma revisão em virtude da queda do preço do petróleo. A CEO comunicou a investidores que projetos que estavam em estágio avançado e maduros para execução foram submetidos a um processo de reavaliação. “Quando nós olhamos para eles em um novo patamar de preço, eles voltaram para o portão dois [fase anterior] para serem otimizados, exatamente por conta do preço do petróleo”, detalhou Chambriard em teleconferência com analistas sobre os resultados do segundo trimestre, em 8 de agosto.
Entre os projetos mencionados nesse processo de reavaliação, exemplificou-se a potencial retomada da produção de petróleo em terra em um polo na Bahia. Este ativo havia sido incluído no plano de desinvestimentos do governo Jair Bolsonaro (PL), e a possível desistência de seu investimento na gestão atual gerou protestos de sindicatos locais, ressaltando o impacto social e regional dessas decisões. Fernando Melgarejo, diretor financeiro da Petrobras, corroborou a perspectiva de Chambriard durante a mesma conferência. Ele explicou que, no contexto do plano 2026-2030, “vamos ter que reavaliar alguns projetos. Na verdade, vamos reavaliar todas as premissas e, com isso, colocar essas premissas nos projetos e identificar aqueles que são viáveis”.
Melgarejo acrescentou que os projetos que não se alinharem aos novos critérios financeiros da companhia “ficarão pelo caminho ou serão postergados ou buscaremos alternativas de engenharia que barateiem esse Capex [valor de investimento] para ele ser viável financeiramente”. Pouco depois, em 18 de agosto, a CEO Magda Chambriard reafirmou sua posição, declarando à agência Eixos: “Vamos sim adaptar o nosso planejamento estratégico à realidade de um mercado que hoje trabalha com o preço de um produto, que é o que nós vendemos, a menor. Não podemos deixar de fazer isso”. Em manifestação recente, a CEO divulgou em suas redes sociais um gráfico que ilustrava a queda do petróleo desde meados de setembro, acompanhado da sucinta frase: “Uma figura vale mais do que muitas palavras”, sem oferecer maiores detalhes ou contextualização.
O ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, concedeu entrevista à Folha em julho, na qual defendeu a postura de Chambriard, afirmando que a CEO tem conseguido equilibrar os interesses de investidores e da União. Silveira também fez uma distinção entre suas divergências com o CEO anterior, Jean Paul Prates, que, segundo ele, eram pontuais e se concentravam em investimentos estratégicos para determinadas áreas. “Na campanha eleitoral, ele [Lula] fez alguns compromissos. Eu entendia que um deles era exatamente aumentar os investimentos da Petrobras em fertilizantes, o que tem sido feito agora, aumentar a capacidade da Petrobras, ampliar o fornecimento de gás para reindustrializar o Brasil. Investimentos que eram fundamentais. A Petrobras precisa se revigorar cada vez mais”, declarou o ministro, sinalizando as prioridades do governo para a estatal.
Em um relatório divulgado neste mês, o Itaú BBA classificou a possibilidade de uma redução nos investimentos da Petrobras para o ano de 2026 como um dos principais eixos do debate atual sobre a empresa. Segundo a equipe de análise liderada por Monique Martins Greco Natal, “O sentimento dos investidores tem sido misto: enquanto alguns acreditam na concretização desse cenário [redução dos dispêndios], outros permanecem céticos”, destacando a incerteza que permeia o mercado financeiro em relação ao futuro da política de investimentos da petrolífera.
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Este cenário de tensões e incertezas sublinha a complexidade da gestão da Petrobras, que precisa balancear a necessidade de retorno para seus acionistas com as diretrizes do governo em relação ao seu papel estratégico para o desenvolvimento nacional. Para entender melhor as dinâmicas econômicas que impactam as estatais, convidamos você a explorar outras análises e notícias de economia em nosso portal. Mantenha-se informado sobre os desdobramentos dessa e de outras importantes pautas que movem o cenário político e econômico brasileiro em nossa editoria de Economia.
Crédito da imagem: Mauro Pimentel – 4.jul.2025/AFP
